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ETH 2.0 质押池与质押衍生品

10-07 加密货币

交易平台仅需:

允许用户选择参与质押,然后获得质押奖励

用顾客的 以太币 来运行验证者节点

因为是由交易平台来做质押的,用户无需操作任何设施。提供准时的流动性对交易平台来讲也很简单,由于它们本来就有很多的流动 以太币 储备。鉴于获得顾客和资金流动性对交易平台经营的重要程度,它们给用户提供的这项服务不会收取额外的成本。

去中心化质押池是怎么样运作的?

目前大家已经知道了单独质押和质押池服务有什么区别,与中心化质押池是怎么样运作的了,大家将以 Lido作为例子,探讨去中心化质押池的结构。

从用户的角度来看,参与去中心化池非常简单:他们把 以太币 存入一个ETH智能合约,并收到 st以太币 作为收据。st以太币 代币的余额是会变化的,以反映质该合约获得的质押奖励分配。这意味着,1 个 st以太币 将总代表 1 个质押的 以太币。

在 Lido 的机制里,每次有 32 个 以太币 存入到ETH智能合约,DAO 会从治理控制的注册表里选出一个新的验证者节点。该验证者会调用存款合约,把 32 个 以太币 发到该验证者的公钥里,然后用 LidoDAO 的提款凭证。

在下文,大家会讨论:

质押池怎么办委托和最低质押金额需要的需要;与

由这部分质押池推出的质押衍生品是怎么办长锁仓期和允许质押者解锁他们质押的 以太币 的流动性问题。

出处 | Parah3gm Research

作者 |Georgios KonstanTOPoulosAMPLHasu

质押池是怎么样运作的?

表面上,质押池的工作原理与 PoW 的矿池相似,但 PoS 的性质使得它可以给顾客提供一些额外有哪些好处:

1. 通过把 以太币 汇集在一块,质押者可以通过 32 个 以太币 的门槛。这使得小额质押者也可以参与 PoS。

2. 不同于每一个用户都运行我们的验证者节点,质押池负责质押的操作部分。有的质押池还会给用户提供保险,不受像罚没如此的协议惩罚。

3. 质押池可以维持一个流动 以太币 的储备池,以满足立即提款的需要,像银行的方法。这就取消了提款期,预设了不是所有些用户都想要在同一时间提款。

4. 最后,资金池可以提供一种代表质押了的 以太币 的代币,这种代币可以用在其他应用里。这一点尤为重要,在下文会用一个章节来深入讨论。

质押池既可以是中心化也可以是去中心化,各有其利弊权衡。

中心化质押池是怎么样运作的?

任何一家大交易平台都可以易如反掌地达成一个质押池。事实上,不少已经支持 信标链质押了。

这里需要回答两个问题:

怎么样管理提款凭证?提款凭证是一个 以太币2 的 BLS 密钥,一个分布式的密钥生成仪式把提款密钥分成11部分,集齐其中的6个多签才能获得提款凭证。这不是一个最佳策略,但在信标链还未允许提款时不会构成风险。到了质押者可以提款的时候,Lido 将已经过渡到以一个 以太币1 智能合约作为提款凭证,而不是一个多签。在那将来,假设智能合约对资金没任何管理功能,1 个 st以太币 将可以在无须信赖的条件下兑换到 1 个 以太币。

哪个是验证者与他们是怎么样注册的?验证者节点由专业的质押企业,譬如 p2p.org、Chorus One、或 stakefish 来运行,它们需要通过治理决策获得批准。每一个验证者有它们自己所有些质押金额上限,这个数额由投票治理决定。

剖析 st以太币 代币

大家知道了 st以太币 是对质押的 以太币 和智能合约获得的奖励的凭证。这也被叫做质押衍生品。

质押衍生品将对整个ETH生态带来重大影响,包括 以太币 质押者、普通的 以太币 持有者、质押池间的角逐、与甚至ETH本身。

质押者: 对质押者来讲主要有哪些好处是可以进行再抵押,质押者在参与质押的同时在其他应用用本金,与 Uniswap 的流动性代币可以用来在各种 去中心化的金融 上作为抵押物相似。这大大减少了质押的机会本钱。

没做质押的 以太币 持有者:假如 st以太币 可以用来作为借 以太币 的抵押物,就可以在杠杆质押里释放借入 以太币 的需要。这回推高 以太币 提供率[1],最后是所有些 以太币 持有者因高利率而受惠。

质押池间的角逐:st以太币 的存在给了它的池子带来要紧的互联网效应。这种互联网效应为参与市场的头部质押服务创造强大的勉励,这表明 以太币 质押衍生品由于有流动性的保护和互联网效应而按幂次定律 或互联网效应进步。因此,st以太币 大概在很多用例里取代 以太币,甚至大概完全取代 以太币。

ETH:有一种常见怎么看觉得,质押衍生品回减少 PoS 的安全性,由于它们把区块生成从质押和罚没剥离开来。这也被叫做委托加盟问题,并可能致使取款生成者没遵循协议的动机,由于他们在里面没利益。

但,这个论点需要与它创造的裨益相比较来看:假如质押衍生品减少了质押的本钱,它们也会使得更多的(甚或全部的) 以太币 都被拿去做质押。请注意,这是一个良性循环的完美例子:st以太币 的流动性越高,质押的机会本钱就越低,这会使得更多的 以太币 被拿去质押,又进一步加深了 st以太币 的流动性,这样循环下去。

在没质押衍生品的状况下,大家可能预期会有 15-30% 的 以太币 参与质押。但,在有些状况下,这个数字可能会上升到 0-100%,由于质押与不质押之间没有额外的开销。

为了说明为何这会带来更高的经济安全性,请想象以下攻击场景:

假如 20% 的 以太币 被质押了,攻击者想拿下所有质押的 以太币 的66% (破坏区块链的重要临界点),那样他们需要在自由市场买入所有 以太币 的40%。

假如 60% 的 以太币 被质押了,但 st以太币 是有流动性的,那样攻击者将需要买入所有 st以太币 的66%,事实上等于所有 以太币 的40%。请注意,这里涉及一些额外步骤,攻击者第一需要赎回 st以太币 以去除诚实验证者,并重新用他们的 以太币 去质押。

假如超越 60% 的 以太币 被质押了,攻击者此时需要买下的 以太币 份额要高于 40%,且只能从40%起跳。

假如100% 的 以太币 都被质押了,攻击者则需要买入所有 st以太币 的66% 才能达到相同的临界点。

大家得出的结论是,假如质押衍生品可以使质押的 以太币 超越 60%,它们一定可以增加ETH的经济安全性,而不是降低。

那样哪个会在质押市场里胜出呢?

去中心化常常被视为一种无形有哪些好处,且要付出高昂的代价,因此用户总是不想为其付费 。这个逻辑的考虑不适用于去中心化质押池,由于与中心化质押池相比有三点重要优势。

它们的社会可扩展性更强:PoS 安全性的一个要紧指标是,单个实体控制了多少质押份额。对于交易平台来讲,这个数字可能被限制在15-30%;高于这个比率的话,ETH生态可能会出现对权力中心化的社会忧虑。去中心化质押池可以控制互联网里任何比率的质押份额,只须 DAO 里每一个单独的质押者不会过大,与提款凭证不可以变或被投票。

大家需要强调去中心化质押池舍去所有些治理功能这一点有多要紧。无论是成本、提款地址、还是验证者注册表都不能通过觉得输入而修改。

它们的质押衍生品是去信赖的:像 Coinbase 或者 Binance如此的大交易平台只能发行推广托管的代币,用它们的人一定是有限的,在其他条件一样的状况下,用户一定会选择去信赖的代币,而不选择需要信赖的。这会使得中心化质押池错过质押衍生品的互联网效应。

有人可能会指出,通过 W比特币,一种中心化的代币可以取得代币化 比特币 的市场。但,大家觉得者只不过由于ETH上的 比特币 不可以以既去信赖又有资本效率的方法进行代币化,而质押的 以太币 是可能达成的。

它们对 MEV 的提取有更少限制:规范化的质押池 (譬如交易平台)可能会有社会或名誉上的限制,使他们没办法提取某种形式的 MEV 。这使得没这部分限制的小质押公司和去中心化质押池可以给它们的质押者提供更高的回报。这会使得上述用去中心化质押池的溢价变成去中心化打折。

这部分好处是这样之大,以至于领头的质押池服务将可能是一个去中心化、非推广托管的质押池。假如上述质押池是充分治理最小化的话,它可能会取得整个市场,而不会对ETH导致任何系统性风险。

注解

大家也请读者参考Chitra 和 Evans 关于“质押与借贷”,与这两种力量之间的平衡的文章。

结论

质押池和它们的质押衍生品受制于类似提取 MEV 的市场现实,在这个意义上,它们的存在是不可防止的。只须有创造和用它们的私人利益,它们都将继续存在和蓬勃进步。但,假如正确的解决方法能赢出且被充分使用,它还可以为ETH带来系统性好处。

因为 st以太币 具备庞大的互联网效应,与去中心化质押池既是非推广托管的,又可能会从 MEV 赚取更多的收入,大家觉得如此的去中心化池子非常可能取得整个市场。

因此,大家应该专注于确保一个像非推广托管的、强劲的 st以太币 版本的质押池取得市场,而不是中心化的池子,如此才能确保有一个好的系统性结果。

感谢 Arjun Balaji、Vasiliy Shapovalov 和 Konstantin Lomashuk 提供的珍贵讨论和校对建议

声明:此文仅供参考,不构成任何与资产交易有关的资金投入建议,也不对任何资金投入决策作出价值评估。同时,关于会计、法律、税务或资金投入方面的任何建议,也不应参考这篇文章。本文仅反应了作者目前的看法,并不是 Parapgm 及其附属机构的看法。尽管本文不做更新,文中所陈列的看法亦可随时变更。

从工作量证明 到权益证明 的转变是ETH自诞生以来最让人期待的里程碑。不同于用需要消耗很多能源的 PoW 来扩展区块链,PoS 允许用户质押他们的 以太币 和运行名为“验证者”的区块生成节点。

ETH迈向 PoS 的第一步是启动一个可以达成协议的独立互联网——信标链 (Beacon Chain)。为对这个系统提供安全的回报,质押者会获得增发的、新的 以太币。在将来,大家知晓信标链会与目前的ETH链合并,允许质押者也赚取买卖成本和目前由 PoW 矿工获得的矿工可提取价值 。

ETH的 PoS 协议并没像其他 PoS 达成,如 cosplaymos、Tezos 和 DOT波卡 那样为质押者提供一些功能。其背后是什么原因的是要促进来中心化,但大家觉得市场必然会介入,使质押变得更有效率和更便捷。因此,要紧的是确保解决方法能最大化质押者的私人利益,且能为整个ETH带来健康的系统性结果。

单独质押 以太币 是怎么样运作的?

想要在ETH上单独质押,用户需要把 32 个 以太币 存入以太币2 存款合约,同时指定两个重要参数:

1. 验证者公钥:在存款前,用户会生成一个用于他们的验证者节点的密钥对。私钥是用于对区块签名的,而公钥是作为其唯一的标识符。

2. 存入的 32 个 以太币 的提款凭证:提款被许可后,本金 和质押奖励只能被提取到这个地址。

这里的一个重要是,公钥和提款凭证无需由同一个实体控制。

然后,用户需要运行一个 以太币2 验证者节点和在轮到他们的时候对区块签名,不然,不遵守协议是要遭到惩罚的。

以太币 质押者会遇见什么问题?

质押协议的效率和便利性可以分解为以下特质,与它们的ETH达成:

这部分特质对质押者来讲都是重大障碍。在其他条件相同的状况下,他们会更倾向于可以质押任意数目的 以太币、把运行设施的工作委托给别的人,与即时提取他们的押金。假如可以的话,他们还想把他们质押的 以太币 用到其他应用上,这已经成为去中心化金融的规范程序。

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