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渡渡鸟,科菲克斯,班科尔,哪个的解决方法更好?

08-15 新闻

AMM是去中心化的金融世界中最成功的DEX解决方法。AMM使做市的专业行为变得极其容易。即便是一般用户也可以做市赚取佣金收入,所以AMM也被叫做“自动做市商”

以Uniswap为代表的AMM获得了巨大的成功。但在实践中,大家发现,这种容易的做市机制在实质操作中可能会致使做市资金的损失,通常称之为“波动性损失”

参与做市可能致使资本损失,这与不参与做市有关。也就是说,假如只把资金放在那里,一段时间后的价值会大于参与做市后的价值。

通常来讲,导致损失是什么原因有两个:套利损失和资产本身价格波动导致的损失。

波动性损失假如价格波动比较大,就可能导致很大的损失,所以假如没额外的勉励,通常用户就没做市的意图。

因此,项目方为Uniswap上的造市用户提供勉励已经有非常长一段时间了。这种行为早于由复合挖矿开始的流动性挖矿,而复合挖矿被常见觉得是非流动性挖矿的先驱。现在,仍有很多项目为做市基金提供流动性勉励,但这种勉励总是是不可持续的。

对于专业做市商和一般用户来讲,无常损失是摆在他们面前的一座大山,挡住了专业做市商和一般用户的做市意图。

现在,业内有一些德克斯试图形解析决波动性亏损的问题。今天,以Dodo、cofix和Bancor的解决方法为例进行比较剖析,看看哪种策略更可行。

Dodo是DEX的新手,得到了业内很多组织和专业人士的认同。组织名单可以在一页上列出。有人说币圈有一半资金投入过渡渡鸟,这说明了大家对渡渡鸟的认同程度。

Dodo用链甲骨文来提供价格,PMM算法可以使买卖曲线愈加平滑。从下图Dodo曲线可以看出,Dodo的买卖曲线接近价格附近的一条直线,这将大大减少滑动点,提升基金效率,由于伴随算法的调整,资金将愈加挨近价格聚集。

BTC关于价格波动带来的风险,比如,假如你在Uniswap上存入一个以太币和380USD,假如以太币价格翻倍到760 u,你可以检索的以太币数目需要小于1。然而,在dodo中,资产的约束关系是解耦的。用户可以选择以单一货币进行买卖。假如你存了ETH,即便ETH价格翻番,你可以取出的ETH仍然是1元,也就是说,资产价格的波动本身不会干扰你的资产数目。

至于套利损失,当甲骨文价格的准确性不够高时,渡渡鸟将面临套利损失的风险。之前,渡渡鸟的LP损失也来自于此。然而,假如甲骨文的准确度足够高的话,套利的可能性就会大大减少。

在极端状况下,套利损失将不可防止。Dodo的解决方案是通过参数调整来调整做市深度。就像在中心化买卖中,假如做市商在市场极端状况下撤单观望,调整多道参数可以达到减少指令深度的类似成效,从而降低套利损失。

关于dodo大家可以补充的是,目前的dodo只不过早期版本。渡渡鸟想做的是把专业的做市商带入AMM世界。在马上推行的版本中,渡渡假将为专业做市商达成可控做市模式。其独特之处在于专业做市商模式与AMM平滑曲线相结合,将大大提升做市效率和资金借助率。同时,引入专业做市商将更有益于德银定价权的角逐。

Cofix还引入了预言机机器作为一种价格供给策略,它的预言机机器是nest。有关nest 预言机 machine的信息,你可以阅读上一篇文章“chainlink,band,nest,teller,什么预言机机器更能抵御攻击?”?》。

Cofix的模事实上相对容易。通过引入嵌套甲骨文解决了套利损失问题。

Cofix对资产价格变化所带来的风险的解决方法是对冲。Cofix提供了一种特殊的对冲工具。套保工具可以实时监控资产变动状况,并在中心化交易平台进行相应的套期保值操作。从理论上讲,资产数目一直可以处于正增长状况。解决了以太价格上涨,ETH持续销售,以太价格下跌,ETH满手的尴尬局面。

同时,因为引入了预言机机器,cofix达成了一个特殊状况,即零滑点。这将是一个巨大的优势,当有足够的钱锁在游泳池。但假如泳池不够大,就大概被很多资金售罄。

这能达到哪种成效?基本上,整个池为你的单笔买卖提供深度,这可能是任何BTC6中心化交换机和AMM都没办法达成的。

然而,cofix买卖对的推出依靠于nest oracle的开发。现在,nest oracle价格密度较高的买卖对只有以太币/泰达币和H比特币/以太币。现在,cofix只能进行以太币、H比特币和泰达币买卖。

但事实上,cofix的进步将逆转买卖价格密度的提高,由于cofix上的每一笔买卖都会调用nest 预言机,调用本钱将注入红利池并分配给所有货币用户。假如cofix想推出某种货币,它将加速提升买卖对的价格密度。

Bancor是老品牌项目,也是币圈 AMM模式的先驱。然而,先驱者们未能将其发扬光大。相反,Uniswap在用AMM方面获得了非常大的增长。

Bancor在7月份提出知道决AMM波动性损失的策略。然而,在三个月的无所作为之后,Bancor忽然提出了一个新的解决方法(现在还没推行),一个与前一个版本无关的新解决方法。

Bancor在7月份提出的策略像dodo,通过引入预言机和动态调整池权来解决波动损失问题,但事实上更多的是解决套利损失问题。Bancor策略解决了新的价格波动和套利损失。

所使用的策略称为“弹性提供策略”依据新的Bancor协议,它将在三个月内为做市基金提供100%的流动性保护。假如你为TkN提供100USD的流动资金(新的Bancor协议支持单一货币做市),假如TkN的价格在三个月后翻番,价值为200USD,你还可以提取价值200USD的TkN。

流动性保护的资金出处为系统发行的BNT,成本由所有持有人承担。本文的核心是,假如长期做市收益大于波动性损失,系统就不必付出本钱,或支付少量本钱。

同时,BNT还有一个破坏机制,这与单一货币做市原则有关。Bancor协议中的所有买卖对都是与BNT代币的买卖对。Bancor协议中没以太币/泰达币买卖对,只有以太币/BNT和BNT/泰达币买卖对。其他代币之间的买卖需要通过BNT进行转移。

新的Bancor协议支持单一货币做市(还没)。假如用户将Tbnt存入池中,则用户将向池中注入相应的TbNt值。这部分BNT还将获得佣金收入。

当用户将BNT注入池中时,系统的铸造部分将与手续费一块销毁。假如销毁时已获得10 BNT的手续费,则将销毁110 BNT。铸造100件,销毁110件,达成了通货紧缩。

但这部分BNT也面临套利损失,因此需要做市收益大于套利损失。同时,达成流动性保护部分平衡的首要条件是流动性收益应大于波动性损失,不然系统需要继续发行BNT来弥补用户的做市损失。买卖量将是这里的一个重要指标。没买卖就没收入。伴随收入的降低,弥补波动性亏损将愈加困难。

4、 摘要

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